Т12.Рынок финансовых ресурсов.
Тема 12.Рынок финансовых ресурсов.
1. Общая характеристика данного рынка, его структура. Денежный рынок и механизм его регулирование.
2. Валютный рынок, курс валют, их конвертируемость.
3. Рынок ценных бумаг, его структура, механизм функционирования.
4. Банковская система и кредитно-денежная политика государства.
1. Общая характеристика данного рынка, его структура. Денежный рынок и механизм его регулирование.
Важное значение для нормального функционирования экономики имеет уровень развития и эффективность функционирования финансового рынка. Он представляет собой совокупность экономической связи и отношений по поводу движения финансовых ресурсов, а также наличие различных финансово-кредитных учреждений, регулирующих эти процессы.
Финансовый рынок служит важным механизмом перераспределения денежных средств и других финансовых актов между различными экономическими агентами. Особое значение при этом имеет перераспределение капитала между кредитами и заемщиками денежных средств на основе спроса и предложения капитала.
Главной функцией финансового рынка является – трансформация временно-свободных денежных средств в ссудный капитал.
Важной составляющей финансового рынка является денежный рынок, который непосредственно связан с товарно-денежными сделками, а участниками этого рынка являются практически все экономические агенты. Денежный рынок представляет наличия денег, как финансовых средств используемых для приобретения материальных ценностей. При этом денежные средства должны обладать расчетной и покупательной способностью. От состояния и эффективности функционирования денежного рынка во многом зависит и эффективное, нормальное функционирование всей национальной экономики, бесперебойное обеспечение товара.
Денежный рынок характеризуется со стороны спроса и предложения денег, что обусловлено, прежде всего, такими функциями денег, как средства обращения денег и накопления.
Спрос на деньги определяется:
1. объемом товарных сделок в текущем периоде и в ближайшей перспективе. А этот объем определяется масштабами производства товаров и услуг;
2. размерами сбережения населения и других экономических агентов.
Предложения денег можно рассматривать как наличие в экономике страны всех наличных и безналичных денег (платежных средств). Предложение денег в виде соответствующей денежной массы складывается из определенных денежных агрегатов. При этом, каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий.
1. Мо – наличные деньги
2. М1 = Мо + депозитные чековые счета и вклады довостребования;
3. М2 = М1 + бесчековые сберегательные счета и мелкие срочные счета;
4. М3 = М2 + крупные и срочные счета и государственные ценные бумаги.
На денежном рынке должна обеспечивать сбалансированность спроса и предложения денег. Несоответствие между ними свидетельствует об определенном разрыве между денежной и товарной массами и может привести к:
1. серьезному затруднению или явному нарушению воспроизводственных процессов (спрос на деньги превышает их предложение).
2. обесцениванию денег, снижению их покупательской способности (развитию инфляционных процессов).
Соответствие между денежной и товарной массами выражается через уравнение Фишера.
2.Валютный рынок, курс валют, их конвертируемость.
Составной частью денежного рынка является валютный рынок, который связан с формированием и использованием валютных ресурсов государства, а также осуществляет международные товарные и финансовые операции, купли-продажи иностранной валюты на внутреннем рынке. Поэтому, составной частью денежной системы любой страны выступает национальная валютная система, которая в той или иной мере включается в систему международных валютных отношений. Это обусловлено участием отдельных стран в международном разделении труда, различного рода международных организациях.
Составными элементами мировой валютной системы является:
1. основные международные платежные средства такие как:
· национальной валюты;
· международные платежные единицы (евро, $);
· золото.
2. механизм международных платежей с учетом установления и поддержания соответствующих валютных курсов;
3. условия конвертируемости (обратимости) валют;
4. национальные и международные валютные рынки и рынки золота;
5. различные межгосударственные организации, регулирующие валютные отношения.
Для нормального функционирования национальной экономики важное значение имеет установление и поддержание на необходим уровне обменного курса национальной денежной единицы т.е котировка валют. Она может быть:
· прямой – когда иностранная денежная единица приравнивается к соответствующему количеству национальной валюты (1$ = 12,5 лей).
· обратный – (1 лей = 0,07$).
Установление валютного курса должно осуществляться по паритету (равенству) национальных потребительских корзин (набор необходимых жизненных благ).
Важное значение имеет также поддержание на должном уровне курса национальной валюты. При этом имеется в виду, что снижение курса может привести к удорожания импортных товаров, развитию инфляционных процессов, ухудшению жизненного уровня населения. Повышение же курса может привести к ограничению экспорта товаров т.к. экспортные отрасли в целом проигрывают от такого повышения.
В целях преодоления необоснованного колебания курса валют используются определенные системы поддержания курса:
1. Система фиксированного валютного курса через установление и регулирование со стороны государства соответствующего курса. Для этого используется резервы иностранной валюты в центральном банке купли-продажи им на валютном рынке собственной или иностранной валюты.
2. система свободно плавающих пунктов когда курс устанавливается на чисто рыночного соотношения между спросом иностранной валюты, при этом исключается всякое воздействие государства на регулирование этого курса (курс регулирования рыночной ситуацией).
3. Система управляемых плавающих курсов обычно в пределах определенных валютных коридоров, т.е. центральные банки должны покупать и продавать га открытых рынках иностранной валюты, для сглаживания краткосрочных и значительных колебаний валютных курсов, нередко усиленных спекулятивными операциями.
Важным условием включения национальной валюты в мировую валютную систему является обеспечение их конвертируемости. При этом различают:
· Свободно-конвертируемые валюты – СКВ, т.е. обеспечивается полная внутренняя и внешняя обратимость национальной валюты для всех владельцев денежных средств и для всех видов внешнеэкономических операций.
· Частно-конвертируемая валюта ЧКВ, т.е. обратимость распространяется лишь на отдельные виды внешнеэкономических сделок и на отдельных владельцах.
· Неконвертируемые валюты – НКВ, при жестком запрете или ограничению ввода и вывоза иностранной валюты, продажи и покупки иностранных и национальных валют (в слаборазвитых странах, с нестабильной экономическй системой).
3. Рынок ценных бумаг, его структура, механизм функционирования.
Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и представляет собой систему экономических отношений связанных с выпуском, размещением и купли-продажи ценных бумаг:
1. Через этот рынок обеспечивается взаимодействия продавцов и покупателей ценных бумаг;
2. привлекаются в экономику дополнительные инвестиционные ресурсы;
3. данный рынок способствует стабилизации цен на обращаемые ценные бумаги, установлению равновесия между спросом и предложением по этим активам.
Различают:
· первичный рынок ценных бумаг связанных с их эмиссией (выпуск в обращении) и первичным размещением;
· вторичный рынок, на котором осуществляются купли-продажи ценных бумаг. Это происходит на фондовых биржах и во внефондовом обороте.
На РЦБ обращаются различные ценные бумаги и прежде всего акции и облигации, государственные казначейские обязательства.
Ценные бумаги – это денежные документы удостоверяющие имущественные права или отношения по поводу займа денежных средств, участия в управлении производством или же получения определенного дохода в виде процента через механизм купли-продажи ценных бумаг. Сами ценные бумаги могут быть :
· государственные;
· корпоративные.
А их эмитентами (те кто выпускает):
· государственные структуры;
· предприятия;
· финансовые учреждения.
Ценные бумаги в виде акций реализуются по определенному курсу на величину которого оказывают влияние следующие факторы:
1.доходность ЦБ как текущая, так и перспективная;
2.величина ссудного процента;
3.величина государственного долга, как внутреннего, так и внешнего;
4.степень риска вложений в ЦБ;
5.уровень инфляции;
6.текущая коньюктура данного рынка (соотношение спроса и предложения ЦБ).
Значительная часть ЦБ обращается через фондовые биржи. Они представляют собой постоянный функционирующий, организованный рынок ценных бумаг. Целью создания фондовых бирж является:
·
содействие становлению
развитого РЦБ;
· привлечение индивидуальных инвесторов на долгосрочной основе.
Конкретными задачами фондовых бирж является:
· организация биржевых операций по купле-продаже и создание необходимых условий для их осуществления;
· анализ коньюктуры РЦБ и регулярная информация о его состоянии;
· ведение учета движения ЦБ и их котировка (определение курсовой стоимости этих ценных бумаг). Котировка осуществляется на основе листинга, который представляет собой порядок допуска к реализации ЦБ элементов удовлетворяющих установленные на бирже требования
На практике применяются многоуровневый листинг (как правило трехуровневый) с различными требованиями к разным элементам. В частности по первому уровню котируются акции крупных предприятий с минимальным сроком их функционирования в 3 года, безубыточной работой на протяжении последних 2-х лет и предоставление финансового отчета по основным показателям хозяйственной деятельности заверенного внешним аудитом.
Для увеличения операций на фондовой бирже может использоваться также торговля ЦБ без листинга, если эти ЦБ не удовлетворяют требованиям этих трех уровней.
Значительное развитие получил также внебиржевой рынок, основой которого служит развитая телефонная и компьютерная связь. Это позволяет получить необходимую информацию и осуществить сделки по купле-продаже ЦБ.
Данный рынок отличается гибкостью, наличием большого числа дилерских (посредник) фирм, неоднородностью обращения ЦБ (акций, облигаций), относительной свободой совершаемых сделок.
Во внебиржевом обороте ЦБ участвуют:
· фирмы с небольшим объемом капитала;
· предприятия представляющие малодоходные отрасли экономики;
· сравнительно недавно созданные предприятия (фирмы) с нестабильным пока финансовым положением;
· иностранные фирмы, осуществляющие, как правило разовые сделки с ЦБ.
4. Банковская система и кредитно-денежная политика государства.
Важным звеном финансовой системы общества являются кредитно-банковская система. Она представлена различного рода кредитными учреждениями и, прежде всего, банками которые являются финансовыми посредниками между различными экономическими агентами.
В мировой практике используются, как правило, двухуровневая банковская система, которая включает в себя центральный (национальный) банк и развитию сеть акционерно-коммерческих банков, которые могут различаться между собой по формам собственности, в том числе, с привлечением зарубежного капитала, по функциональному назначению или же отраслевой принадлежности.
Во главе всей банковской системы находится центральный банк, основной целью деятельности, которого является обеспечение устойчивости национальной валюты и денежного обращения в целом. Основными функциями центрального банка:
· эмиссия (выпуск в обращение) денег;
· хранения государственные золотовалютных резервов;
· хранение резервного фонда других кредитных учреждений;
· кредитование коммерческих банков и осуществление кассового обслуживания государственных учреждений;
· денежно-кредитное регулирование экономики и контроль за деятельностью кредитных учреждений.
Указанные функции центральный банк осуществляет через свою денежно-кредитную политику. Под ней понимается совокупность мероприятий проводимых центральным банком совместно с правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики, в том числе банковского сектора. Учитываются при этом функции, которые выполняют коммерческие банки в процессе своей деятельности:
· привлечение временно-свободные денежные средства на счета клиента в банке;
· предоставление кредитов предприятиям и другим экономическим агентам;
· выполнение расчетов между клиентами;
· выпуск в обращение собственных ЦБ;
· купля-продажа иностранной валюты и другие валютные операции;
· оказание различного рода услуг клиентам банка, в частности по оплате коммунальных платежей.
Исходя из указанных функций коммерческие банки выполняют:
· пассивные операции связанные с привлечением денежных средств в банковскую систему;
· активные операции связанные с предоставлением кредитов или же оказанием различного рода услуг клиентам банка.
Деятельность коммерческих банков регулируется и контролируется центральным банком, прежде всего, через его денежно-кредитную политику. Конечными целямиэтой политики являются:
· обеспечение устойчивых темпов экономического роста;
· высокий уровень занятости;
· относительно стабильный уровень цен;
· равновесие платежного баланса страны.
Тем самым указанные цели исходят из общей макроэкономической политики, составными звеньями которой являются:
· бюджетно-налоговая;
· денежно-кредитная.
Денежно-кредитная непосредственно связанна с регулированием общего объема денежной массы, уровня процентных ставок и объема кредитования экономики. В зависимости от конечных целей денежно-кредитной политики разграничивают и ее различные виды. Так в условиях инфляции проводятся политика “дорогих денег” – политика кредитной рестрикции. Она направлена на сокращение предложения денег путем ужесточения условий кредитования и ограничения объема кредитных операций коммерческих банков. Такая политика является основным методом антиинфляционного регулирования.
В период спада производства для стимулирования деловой активности используется политика “дешевых денег” – она заключается в расширении масштабов производства за счет увеличения объемов кредитования, ослабление контроля над приростом денежной массы, что сопровождается ростом предложения денег
Центральный банк, исходя из реального состояния экономики страны, выбирает тот или иной тип денежно-кредитной политики. Эффективность осуществления этой монетарной политики в значительной мере зависит от использования различных инструментов денежно-кредитного регулирования. Эти инструменты подразделяются на :
· Общее – влияют на рынок ссудного капитала в целом;
· Частные (селективные) – предназначены для регулирования отдельных форм кредита или же кредитования тех или иных отраслей.
Основными инструментами Д-К-П является:
1. изменение учетной ставки, как традиционные метод регулирования с помощью которого центральный банк непосредственно влияет на денежную массу и ликвидность коммерческих банков. Ликвидность - способность банков своевременно погашать свои обязательства перед клиентами в денежной форме. Ликвидность в свою очередь зависит от:
· величины имеющихся у банков резервов;
· структуры депозитов (вкладов);
· возможности получить ссуду у других банков, в том числе у центрального банка;
· состояние экономической коньюктуры в целом.
Данный механизм действует следующим образом: если центральный банк собирается увеличивать денежную массу в стране, то он понижает учетную ставку процента, по которой коммерческие банки получают необходимые кредиты в центральном банке. При снижении учетной ставки спрос коммерческих банков на ссуды центрального банка возрастает т.к. они становятся более привлекательными и обеспечивают получение банками определенной прибыли при кредитовании национальной экономики.
2.изменение норм обязательных резервов коммерческих банков в национальном банке, т.е. увеличивая норму обязательного резервирования, центральный банк уменьшает возможности коммерческих банков для расширения объема кредитования.
3. операции на открытом рынке, которые осуществляет центральный банк в целях регулирования денежной массы и обеспечение устойчивости национальной валюты.